富士康向前，工业富联失速

富士康向前，工业富联失速


作为规模庞大的电子行业世界第一代工机器，富士康代工能力声名卓著，工厂遍布海内外众多城市。

在中国大陆，富士康体系内部分资产甚至已在2018年时打包走进了资本市场。

富士康工业互联网股份有限公司，简称工业富联，前身为2015年成立的福匠科技（深圳）有限公司，发起人为机器人控股有限公司、鸿富锦精密工业（深圳）有限公司。

机器人控股与深圳鸿富锦均为台资企业鸿海精密工业股份有限公司的全资子公司，而鸿海精密正是知名的富士康品牌的所有者。

经过一系列资产重组，工业富联接收了鸿海精密体系内的通信网络设备、云服务设备、精密工具、工业机器人业务与相关资产，截至2022年9月，其资产总额达2964.81亿元、固定资产118.58亿元，是这几大业务领域内全球领先的代工企业，服务于思科、华为、诺基亚、苹果、亚马逊、戴尔、惠普、英伟达、ARRIS、联想等电子行业全球知名头部企业。

至2022年6月，工业富联前五大股东为中坚公司、富泰华工业（深圳）有限公司、Ambit Microsystems (Cayman) Ltd.、鸿富锦精密工业(深圳)有限公司、鸿富锦精密电子(郑州)有限公司，其持股比例分别为36.72%、21.98%、9.58%、8.24%、3.01%，其他股东合计持有20.47%，前五大股东的100%股权均由鸿海精密间接持有。



作为一家倾力智能制造的制造业企业，工业富联更加强调以自动化、网络化、平台化、大数据为基础的代工方案，推动传统制造向智能制造转型。

从收入结构上看，工业富联主要产品为智能手机、网络交换机、路由器、无线设备、电信设备、通信网络设备高精密机构件、服务器、存储设备、云服务设备高精密机构件等，在2021年时，其全年4395.57亿元收入中有58.92%来自通信网络设备业务、有40.43%来自云服务设备业务、有0.38%来自精密工具和工业机器人业务。

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虽然工业富联贵为电子产品代工行业领先企业，且行业具备一定技术门槛、客户资源门槛、投入资金规模门槛、规模生产效应门槛、供应链管理能力门槛、工业生产数据规模门槛，但由于细分领域竞争激烈，且客户集中度高，其在利润率层面还是显得有些寒碜。

2017年至2021年，工业富联平均销售毛利率只有8.76%，主要原材料采购成本占主营业务成本比重接近90%，其在产业链价值分配中的末端地位可见一斑。

从企业经营业绩角度看，工业富联近几年来的营收利润增长也不快。

由于电子类产品需求与经济环境关系较大，近年在较为复杂的全球经济环境与新冠疫情反复扰动的背景下，其2019年至2021年营业收入、归属母公司股东净利润复合增速分别只有1.9%、5.79%，2022年三季度虽然营业收入同比增速提升至18.25%，但在原材料成本压力下，归母净利润同比增速只有7.17%。

拆分来看，其通信网络设备业务与云服务设备业务板块，虽然收入权重占比高，但近年来由于经济大环境相对偏弱、智能手机换机速度也放缓，仅有个位数增长。

而当前收入占比不足1%的精密工具与工业机器人业务，近3年复合增速倒是达到48.07%，显得颇有潜力。

目前工业富联确实也在积极布局半导体、新能源汽车、自动化及机器人领域，或许未来会有看到其精密工具与工业机器人业务独当一面的机会。


希望工业富联在新领域的探索能尽快有更多成果落地，好在经营业绩增长的层面多挽回一些作为行业领先企业的颜面。